云服务器基础架构部署深夜巨震！中国“算力双子星”千亿合并案突遭腰斩，背后暗流曝光

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一场原本被寄予厚望、旨在打造中国自主算力航母的超级合并，在无数投资者的期待中轰然倒塌。

深夜十一点，一则简短的公告在资本市场投下重磅炸弹。中科曙光宣布，终止与海光信息的吸收合并重组计划。这场被誉为中国芯与中国算力的联姻，在临门一脚之际突然宣告失败。

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据内部人士透露，就在公告发布前数小时，双方高管仍在进行最后的磋商。然而，面对错综复杂的内部博弈与急剧变化的外部环境，这艘预想中的产业巨轮，最终未能驶离港湾。

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01 合并终止，市场一片哗然

我们原本以为这将是板上钉钉的事。一位长期跟踪两家公司的券商分析师在得知消息后表示震惊。在他面前的电脑屏幕上，中科曙光与海光信息的股价走势图曾经高度联动，市场早已提前消化合并预期。

根据原定计划，海光信息将通过发行新股的方式，吸收合并中科曙光全部股份。交易若完成，将诞生一家市值超3000亿元的国产算力巨头，业务覆盖从CPU设计、服务器制造到云计算服务的全产业链。

在公告发布后的十分钟内，投资者的疑问如潮水般涌向上交所上证e互动平台。一位小股东留言质问：筹划了这么久，说停就停，我们小散的利益谁来保障？

更深层的担忧在于产业层面。在美国持续加强对华高科技出口管制的背景下，中国自主可控算力体系的建设迫在眉睫。两家龙头企业合并被视作应对挑战的关键一步，如今计划搁浅，无疑给产业发展蒙上了一层阴影。

02 百亿联姻背后的复杂棋局

中科曙光与海光信息的渊源远非普通企业关系可比。两家公司同源于中国科学院计算技术研究所，堪称同门师兄弟。海光信息的核心技术来源于AMD的x86架构授权，而中科曙光则是其芯片的重要客户和应用平台。

这种研产一体的构想极具吸引力。海光的

芯片直接装入曙光的服务器，曙光的市场反馈又能指导海光的芯片设计，形成完美闭环。在理想蓝图中，合并后的实体将具备与英特尔、戴尔等国际巨头一较高下的潜力。

然而，正是这种密切关联使得合并异常复杂。一位参与方案讨论的投行人士透露，最难啃的骨头是股权置换比例。双方都觉得自己价值被低估，海光的芯片稀缺性，曙光的市场渠道和品牌价值，哪个更值钱？谈不拢。

合并还牵扯到中国科学院、国有资本运营公司以及多家战略投资者等多方利益。每一方都有自己的诉求和底线，协调难度巨大。与此同时，两家公司超过三万名员工的去留与整合，也是一项令人头疼的工程。

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03 急剧变化的市场浇灭最后希望

如果说内部矛盾是合并的慢性病，那么过去半年急剧恶化的市场环境，则成了压垮交易的最后一根稻草。

全球半导体行业正经历寒冬般的周期性调整。消费电子需求疲软，数据中心投资放缓，连英伟达这样的巨头都感受到压力。二级市场上，科技股估值大幅回调，海光信息股价较年内高点已下跌超过30%。

此时推进换股合并，就像在下跌的电梯里做重组估值，非常困难。上述投行人士解释，股价的波动会让任何事先约定的换股比例瞬间显得不公平，极易引发中小股东的反对。

监管风向的收紧也为交易增添了变数。近期，证监会对于涉及关联交易、高估值、高融资额的并购重组审查日趋严格，尤其关注是否可能损害上市公司利益。在这一敏感时期推进如此复杂的交易，通过审核的不确定性大大增加。

04 独立前行的算力之路

随着合并计划的终止，中科曙光与海光信息将回到各自独立的赛道。

海光信息将继续深耕国产x86 CPU和DCU（深度学习加速器）领域，面对的是英特尔、AMD以及国内其他CPU厂商的激烈竞争。其最新一代的产品需要尽快突破性能瓶颈，扩大在金融、电信等关键行业的应用。

中科曙光则需在全国一体化算力网 的国家战略中寻找新定位。如何在与华为、新华三、浪潮等对手的竞争中，巩固其在高性能计算和智能计算中心的优势，是其面临的核心课题。

短期内，市场可能对两家公司进行预期差重估。此前因合并预期而上涨的股价或将承受压力。但从长远看，自主算力产业的需求依然强劲且确定。

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一位接近监管层的人士意味深长地表示：有时，不合并比仓促合并更好。他暗示，此次终止未必是坏事，或许能为未来更合理、更成熟的产业整合方案留出空间。

深夜的公告只是一个分号，而非句号。中国打造自主算力体系的雄心不会改变，中科曙光与海光信息的故事也远未结束。市场的目光将重新聚焦于它们各自的产品突破与市场表现。

这场未竟的合并，如同一面镜子，映照出中国高科技产业在追求自主可控道路上的复杂性与坚韧性。产业航母的建造注定波折，但航向已经确定，剩下的只是时间问题。

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