云上贵州得云服务器首都在线的前世今生：2025年三季度营收9.26亿行业排49，净利润-9228.85万行业排112

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来源：新浪证券-红岸工作室

首都在线成立于2005年7月13日，于2020年7月1日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为北京市。它是中国最早的IDC服务商之一，提供高性能的IDC及云服务等信息技术服务。

首都在线主营业务为高性能的IDC服务及云服务等高效、优质的信息技术服务，所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，涉及AI训练、智谱AI概念等多个概念板块。

经营业绩：营收行业49，净利润112

2025年三季度，首都在线营业收入为9.26亿元，行业排名49/131，而行业第一名神州数码营收1023.65亿元，第二名紫光股份773.22亿元，行业平均数为28.33亿元，中位数为4.73亿元。主营业务构成中，云主机及相关服务3.14亿元占比49.89%，IDC服务2.88亿元占比45.83%，其他收入2693.99万元占比4.28%。净利润为 - 9228.85万元，行业排名112/131，行业第一名紫光股份净利润17.23亿元，第二名宝信软件11.33亿元，行业平均数为2596.07万元，中位数为583.1万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

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偿债能力方面，2025年三季度首都在线资产负债率为56.55%，去年同期为46.54%，高于行业平均的38.93%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为12.75%，去年同期为8.75%，低于行业平均的29.96%。

董事长曲宁薪酬143.86万元，同比减少14万元

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首都在线控股股东和实际控制人均为曲宁。曲宁担任公司董事长兼总经理，1968年出生，中国国籍，拥有澳大利亚永久居留权，武汉大学计算机软件专业本科学历、中欧国际工商学院工商管理硕士学位。他曾在首钢、达因电脑等公司任职，2005年至今历任公司董事长、总经理。其薪酬2024年为143.86万，2023年为157.86万，同比减少14万元。

A股股东户数较上期减少25.68%

截至2025年9月30日，首都在线A股股东户数为6.57万，较上期减少25.68%；户均持有流通A股数量为5961.31，较上期增加34.76%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股825.44万股，相比上期增加471.51万股；财通资管数字经济混合发起式A（017483）位居第三大流通股东，持股678.89万股，为新进股东。

华龙证券指出，首都在线明确一体两翼云平台战略，全球化 + 智算驱动新增长。业务亮点如下：1. 推进智算 + 全球化布局，营收结构持续改善，2025H1大模型及AIGC业务占比为16.4%，战略转型初见成效。2. 云计算方面，智算带来新机遇，内需 + 出海双轮驱动，智算云产品向全栈智能云产品服务演进，坚持全球化战略布局服务出海。3. IDC方面，推进AIDC布局，助力智算战略，行业需求筑底反弹，公司积极谋求AIDC新增长。盈利预测上，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为 - 1.15 / - 0.02 / 1.35亿元，预计2025 - 2027年EPS分别为 - 0.23 / - 0.004 / 0.27元，预计对应2025 - 2027年EV/EBITDA为180.89 / 58.03 / 31.00倍，维持增持评级。风险提示包括IDC需求不及预期、战略业务进程不及预期等。

图：首都在线营收及增速

图：首都在线净利润及增速

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