泰州江苏服务器云主机阿里云磐久128超节点关联个股梳理

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一、服务器代工与系统集成：规模化落地的核心环节

磐久128超节点由阿里云自主研发设计，采用开放架构支持多种AI芯片，单柜集成128个计算单元，其规模化量产带动服务器代工与系统集成需求爆发：

1. 紫光股份（000938）

◦ 独家生产方：旗下新华三是磐久128超节点的唯一代工厂，承担整机组装与系统集成任务。其400G数据中心交换机已部署在阿里云全球23个区域，市占率36.2%，支撑超节点Pb/s级别Scale-Up带宽需求。2025年Q2营收同比增长69%，阿里订单占比超50%。

2. 工业富联（601138）

◦ 潜在代工方：作为英伟达AI服务器核心代工厂，具备大规模量产能力和液冷技术经验。尽管未直接披露磐久订单，但市场预期其可能通过技术迁移承接部分代工需求，复制英伟达合作模式。其墨西哥工厂可快速响应北美客户，2025年Q2营收同比增长35.58%，AI服务器业务占比提升至40%。

3. 中科曙光（603019）

◦ 液冷技术协同：其硅立方液冷服务器应用于阿里云西北数据中心，与阿里联合研发的下一代高密度液冷解决方案适配倚天710芯片，累计订单超50亿元。液冷技术使集群PUE降至1.04，直接受益于磐久128的高功率散热需求。

二、PCB与封装基板：高性能算力的物理载体

磐久128超节点对PCB层数、信号完整性提出严苛要求，推动高端PCB与封装基板需求升级：

1. 深南电路（002916）

◦ 高端PCB龙头：为磐久128提供20层以上高多层PCB，单机价值量达8000-10000美元，是普通服务器的5倍以上。其广州FC-BGA工厂已实现20层及以下产品量产，直接适配倚天710芯片封装需求。2025年Q2净利润同比增长76%，AI相关订单占比超60%。

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2. 沪电股份（002463）

◦ 高多层板供应商：供应22层以上高多层PCB，支撑磐久128高功耗设计，AI服务器PCB全球市占率40%。其昆山工厂已通过阿里认证，2025年Q2营收同比增长45%，阿里订单占比超30%。技术参数方面，线宽/线距精度达1.2mil，支持112Gbps信号传输，已通过英伟达、博通等厂商认证。

3. 胜宏科技（300476）

◦ 显卡PCB主力：为磐久128配套OAM5g、HDI单板，价值量提升30%，占据全球50%显卡PCB份额。其惠州工厂已实现28层PCB量产，2025年Q2营收同比增长85%，AI相关订单占比超40%。

三、液冷材料与散热技术：高功率密度的关键支撑

磐久128单机柜功耗达350kW，对散热技术提出极高要求，推动液冷材料与系统供应商快速崛起：

1. 飞荣达（300602）

◦ 液冷模组龙头：为磐久128提供冷板式+浸没式双技术路线解决方案，其氟化冷却液成本较进口低30%，已用于阿里云5000柜级项目，份额约10%-15%。2025年Q2液冷业务收入同比增长200%，PUE可降至1.08以下。

2. 巨化股份（600160）

◦ 环保冷却液供应商：旗下创氟高科生产的JX浸没式冷却液通过华为认证，性能与3M产品媲美且不含PFAS，已进入阿里云供应链。2025年Q2半导体材料业务收入同比增长150%，阿里订单占比超20%。

3. 英维克（002837）

◦ 液冷温控领军者：为磐久128提供50kW+高功率冷板式方案，市占率超40%，冷板市占率超50%。其液环式真空CDU技术根治漏液痛点，2025年Q2订单同比增长150%，阿里项目占比超60%。

四、测试设备与探针卡：芯片良率的保障环节

磐久128对芯片性能一致性要求极高，带动测试设备与探针卡需求激增：

1. 长川科技（300604）

◦ 半导体测试设备龙头：为磐久128配套SoC测试机和三温分选机，其测试设备已进入长电科技、通富微电等供应链，2025年Q2营收同比增长95%。其AOI检测设备可实现微米级缺陷识别，误检率<0.1%。高毛利的SoC测试设备出货量占比从35%提升至48%，推动净利润同比增长145%。

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2. 和林微纳（688661）

◦ 探针卡供应商：为磐久128配套3nm芯片FT测试探针，成本较进口低10%-15%，交付周期缩短50%。2025年Q2营收同比增长91.53%，归母净利润同比增长529%，阿里订单占比超30%。其MEMS探针卡已通过国内头部芯片企业认证，技术参数对标国际龙头。

五、光模块与光器件：高速互联的核心组件

磐久128需实现百ns极低延迟，推动光模块与光器件技术升级：

1. 中际旭创（300308）

◦ 800G光模块主供商：为磐久128提供800G光模块，支撑数据中心高速互联，1.6T产品预计2025年底量产。其硅光模块采用液冷方案后，功耗降低15%，传输距离延长至10km以上。2025年Q2营收同比增长120%，阿里订单占比超50%。1.6T光模块已通过博通认证，良品率突破90%。

2. 天孚通信（300394）

◦ 光器件龙头：为磐久128配套高速光引擎和AWG芯片，其精密陶瓷、光纤适配器等产品进入中际旭创供应链。2025年Q2营收同比增长85%，阿里相关订单占比超40%。

六、数据中心与电源管理：高可靠算力的配套支撑

磐久128的规模化部署带动数据中心与电源管理需求爆发：

1. 数据港（603881）

◦ 液冷数据中心运营商：为磐久128提供浸没式液冷数据中心，PUE低至1.09，已部署阿里云张北基地。其模块化设计支持快速扩容，2025年Q2营收同比增长69%，阿里订单占比超80%。

2. 中恒电气（002364）

◦ 高压直流电源供应商：为磐久128提供巴拿马电源系统，效率提升30%，独供阿里云数据中心直流供电。其三级防护架构（超级电容+飞轮储能+柴油机组）已申请23项国际专利，2025年Q2营收同比增长95%，阿里订单占比超60%。

七、风险与机遇并存

1. 核心风险提示

◦ 技术验证周期长：磐久128虽性能领先，但软件生态（如CUDA兼容度）仍需优化，开发者迁移成本较高。

◦ 供应链依赖进口：EUV光刻机、高端封装材料仍依赖ASML、住友电木等海外厂商，地缘政治风险可能影响产能释放。

◦ 市场竞争加剧：华为昇腾、寒武纪等企业在AI芯片领域形成竞争，阿里云需在成本与性能上进一步突破。

2. 战略机遇洞察

◦ AI算力爆发：阿里云计划未来三年投入3800亿元加码AI硬件基建，磐久128超节点将优先应用于通义大模型推理场景，预计2025年相关收入占比超40%。

◦ 边缘计算崛起：磐久128在智能驾驶、工业控制等边缘场景的需求激增，预计2025年市场规模突破200亿元。

◦ 开放生态扩张：阿里云主导的UALink协议与ALink System产业生态，将重塑AI服务器Scale Up互连标准，相关企业如中际旭创、英维克将深度受益。

所涉个股仅为总结梳理，绝非推荐，不作为任何买卖依据！

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