云服务器没有网络调研速递珠海博杰电子接待博普资产等8家机构调研AI服务器单季营收1亿汽车电子、N客户合作成增长亮点

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来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

珠海博杰电子股份有限公司（以下简称公司）于2025年12月3日下午接待了机构调研。本次调研活动类别为特定对象调研及现场参观，参与机构包括博普资产、华金证券、华福证券、招商证券、玖时、华安合鑫、平安基金、国泰海通等8家机构。调研时间为当日15:30-18:00，地点位于公司产线及12楼会议室，公司董事会秘书黄璨负责接待并与投资者交流。

调研核心内容解读

营收结构与增长亮点：AI服务器、汽车电子双轮驱动

据介绍，公司前三季度营收结构呈现多元化特征，传统3C业务占比40%多，AI服务器、汽车电子业务各占20%多，MLCC业务占比约20%。其中，MLCC业务自去年起市场需求回暖，而今年主要增长动力来自AI服务器和汽车电子设备需求——AI服务器第三季度单季度确认营收1亿多元，与上半年规模基本持平；汽车电子业务中，B客户贡献了约70%的利润。

重点业务进展：AI服务器出货稳定，N客户合作明年放量

在AI服务器领域，公司测试产品目前每月出货量达一百多台，客户结构方面，今年主要大客户为G客户。公司与G客户合作多年，从消费电子业务延伸至服务器领域，自2021年云服务器放量以来已形成稳定合作。

N客户合作方面，公司为其提供机柜内PCBA主板测试服务，经过前两年磨合后，今年已正式进入N客户量产线。供应设备预计于明年上半年批量交付，同时双方多个项目正推进中，涵盖ICT、FCT功能老化等测试站需求。公司预计2026年N客户设备需求量将达小四位数级别，当前交付产品主要用于在线生产，若客户产品升级迭代，将带动新的设备采购需求。

液冷模组业务中，公司冷板产品已小批量发货给N客户及其CM厂富士康，目前主要应用于公司测试设备，下一步计划向机柜领域拓展。由于机柜内零部件对机加工能力要求较高，公司正积极整合供应链资源以实现零部件供应目标。

机器人业务方面，公司在谐波减速器、机器臂组件等领域有技术储备，当前主要对接T客户的机器人测试需求，涵盖imu、camera、电子皮肤力传感器及麦克风检测等。其中，imu设备已实现小批量发货，单台价格超百万元；电子皮肤测试设备处于实验室研发阶段。此外，公司与T客户在汽车、robotaxi领域亦有合作，如车载大屏检测与组装业务。

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各业务板块展望

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汽车电子：B客户放量驱动持续增长

汽车电子业务需求与新车型发布高度相关。公司预计，明年B客户将持续放量，车载摄像头模组年产量有望突破2-3亿个，扩产周期下，对应的设备需求将持续增长。

3C业务：结构性机会显现，弹性空间有限

3C业务预计呈现结构性机会，例如M客户AI眼镜今年订单量接近1亿元，较往年小几千万元规模有显著提升；同时需关注摄像头模组市场发展，预计明年3C业务有一定增量，但整体弹性空间有限。

减值风险提示

关于减值风险，公司表示正常减值如存货减值将存在，前两年商誉减值金额较小，目前商誉已较少，后续减值压力有限。

信息披露说明

公司强调，本次调研活动不涉及应披露重大信息。

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