阿里云服务器图标 国产算力领域近期迎来两大重磅消息，让整个市场热度飙升。11月24日，摩尔线程正式启动科创板发行工作，成为冲刺国产GPU第一股的热门企业；仅隔两天，11月···
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国产算力领域近期迎来两大重磅消息，让整个市场热度飙升。11月24日，摩尔线程正式启动科创板发行工作，成为冲刺国产GPU第一股的热门企业；仅隔两天，11月26日沐曦股份官宣12月5日开启申购。这两家企业作为国产GPU行业的领军者，瞄准的是全球规模达1.3万亿元的GPU市场，而国内正加速打开的3600亿元国产替代空间，更让这场IPO盛宴充满想象。
资本市场早已开始挖掘与这两家企业相关联的投资标的，今天就带大家逐一拆解8家关联度最高的企业，通过实打实的关联逻辑和受益分析，看清谁能真正分享国产替代红利，谁只是单纯蹭热点。
一、双雄IPO为何能引爆市场？
摩尔线程与沐曦股份的密集上市动作，之所以能引发行业震动，核心源于两者的硬实力和行业稀缺性：
摩尔线程由前英伟达核心技术团队创立，其研发的GPU产品直接对标消费级市场的RTX 3060和算力级市场的A100，产品性能已通过多个行业场景验证。根据企业披露信息，2025年上半年其AI智算业务收入占比高达94%，核心业务聚焦度极高。此次科创板发行，摩尔线程拟募资80亿元，用于GPU芯片研发、产业链建设等核心领域，上市后市值有望突破500亿元。
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沐曦股份则专注于高性能GPU研发，核心产品聚焦AI训练与推理场景，凭借先进的架构设计和算力表现，已在多个重点行业实现试点应用，申购前的估值水平充分反映了市场对其技术实力的认可。
这两家企业的IPO，标志着国产GPU行业从技术突破正式迈入产业化落地的关键阶段。在此之前，国内GPU市场90%以上的份额依赖进口，核心技术和产品供应长期受制于人。如今摩尔线程与沐曦股份形成双引擎格局，将直接撬动3600亿元的国产替代市场，而与它们存在股权关联或业务合作的企业，自然会成为这场产业变革的直接受益者。
个人分析：这波热度绝非概念炒作，而是有扎实产业支撑的国产替代红利。GPU作为AI、算力产业的核心硬件，其自主可控是国家科技发展的战略方向。随着摩尔线程与沐曦股份的上市，产业链上下游将获得更多资金支持和市场机会，关联企业有望在订单获取、估值提升等方面实现双重收益。
二、8家关联企业全景解析：受益逻辑与真实价值
以下8家企业是当前市场关注度最高的关联标的，我们从主营业务、关联逻辑、实际受益三个维度，进行全方位拆解，让大家看清每家企业的真实价值：
1. 中科蓝讯：持股双雄的财务投资型受益者
主营业务：专注于无线音频SoC芯片的研发、生产与销售，核心产品广泛应用于蓝牙耳机、智能音箱、便携式音频设备等消费电子产品，是国内无线音频芯片领域的重要供应商。
关联逻辑：根据2025年9月机构调研信息，中科蓝讯直接持有沐曦股份0.24%的股权，同时通过直接+间接的方式合计持有摩尔线程0.5%的股份。这一持股信息来自企业公开回应，具备明确的信息来源支撑。
实际受益：虽然持股比例不高，但两家企业上市后，股权价值的增值将直接体现在中科蓝讯的财务报表中。以摩尔线程上市后500亿元的预估市值计算，0.5%的股权对应价值约2.5亿元，这部分公允价值变动将为公司带来直接收益。
个人分析：中科蓝讯的核心收益来自股权增值，其主业与GPU行业无直接业务交集，属于纯粹财务投资类型。这类企业的受益程度完全依赖两家GPU企业的上市表现和后续市值波动，短期收益明确，但缺乏长期业务协同带来的持续增长动力。
2. 大众公用：依托深创投的间接受益型标的
主营业务：核心业务涵盖城市燃气供应、污水处理、垃圾焚烧发电等公共事业，同时通过股权投资布局金融创投领域，形成公共事业+创投的双主业格局。
关联逻辑：大众公用持有深圳创新投资集团（简称深创投）10.8%的股权，而深创投是摩尔线程和沐曦股份的早期核心投资方，深度参与了两家企业的多轮融资，是其重要的股东之一。
实际受益：深创投作为国内顶尖的创投机构，在硬科技领域布局广泛，近年来投资的多家企业陆续实现上市，为其带来了丰厚的投资收益。摩尔线程与沐曦股份的IPO，将进一步增厚深创投的投资回报，而大众公用作为深创投的重要股东，将通过分红、股权增值等方式间接分享这部分收益。更值得关注的是，深创投自身已启动IPO筹备工作，若未来成功上市，大众公用持有的股权价值将实现进一步提升。
个人分析：大众公用属于主业稳健+创投弹性的攻守兼备型标的。公共事业业务能为公司提供稳定的现金流和业绩支撑，而创投业务则能充分享受硬科技企业上市带来的红利。随着深创投投资项目的密集上市，大众公用的投资收益有望持续释放，适合追求长期稳健收益的投资者关注。
3. 当虹科技：与摩尔线程深度绑定的业务合作型龙头
主营业务：专注于智能视频技术的研发与应用，核心产品包括超高清视频处理系统、视频监控解决方案、智能分析算法等，客户涵盖电视台、安防企业、互联网平台等多个领域，是国内智能视频技术领域的领军企业。
关联逻辑：当虹科技是摩尔线程的深度战略合作伙伴，双方联合打造的超高清GPU算力解决方案已实现商业化落地。例如某省级电视台的超高清直播项目，就采用了当虹科技的视频处理技术与摩尔线程的GPU算力组合，该合作案例已通过企业公告和行业报道公开披露。此外，当虹科技还通过央视融媒体产业投资基金间接持有沐曦股份少量股权，持股比例不足0.1%。
实际受益：核心受益来自业务合作带来的订单增长。超高清视频处理对GPU算力有着极高需求，摩尔线程的GPU产品能为当虹科技的解决方案提供强大的性能支撑，帮助其在电视台、大型活动直播等高端市场中竞争力提升，进而拿下更多大客户订单。相比之下，持股部分对公司业绩的影响有限，更多是起到锦上添花的作用。
个人分析：当虹科技是典型的业务驱动型标的，与摩尔线程的合作已落地并产生实际收益，而非停留在框架协议层面。这种业务层面的深度绑定，能让公司持续受益于国产GPU的产业化进程，业绩增长具备更强的持续性和确定性，是这波国产替代红利中最值得关注的标的之一。
4. 东华软件：双雄GPU的软件适配核心伙伴
主营业务：为政府、金融、医疗、能源等多个行业提供IT解决方案与服务，核心产品包括政务管理系统、金融核心业务软件、医疗信息化平台等，是国内行业IT解决方案领域的龙头企业之一。
关联逻辑：东华软件与两家GPU企业均建立了深度合作关系。2024年9月，公司与摩尔线程联合推出甬字号智算品牌，共同开展区域算力服务业务，已在多个城市落地试点项目；2025年10月，东华软件在互动平台公开确认，公司核心软件产品已完成与沐曦GPU的全面适配，双方正联合开展市场推广工作。
实际受益：软件适配是GPU产业化落地的关键环节，任何GPU产品要在实际场景中应用，都必须与行业软件完成适配。东华软件的核心软件产品覆盖多个重点行业，其完成与两家GPU企业的适配后，将直接对接它们的下游客户资源，获取政府智算中心、企业AI算力平台等项目订单。随着国产GPU销量的增长，东华软件的适配业务和解决方案订单将同步增长。
个人分析：东华软件属于全产业链绑定标的，同时覆盖了摩尔线程和沐曦股份的软件适配需求，订单来源更为稳定多元。这种卖水给淘金者的商业模式，能让公司持续分享GPU行业发展的红利，无论哪家企业的市场份额增长，东华软件都能从中受益，风险相对更低，收益确定性更强。
5. 光环新网：共建算力网络的资源互补型企业
主营业务：聚焦云计算与IDC（互联网数据中心）业务，核心资产包括北京、上海、深圳等核心城市的多个大型数据中心，为客户提供服务器租赁、云计算服务、数据存储等一站式解决方案，是国内领先的云计算与IDC服务提供商。
关联逻辑：光环新网已与摩尔线程、沐曦股份分别签订战略合作框架协议，三方将联合打造面向AI内容生产的算力网络。具体合作中，光环新网提供数据中心场地、服务器集群和客户资源，摩尔线程、沐曦股份提供GPU算力支持，共同为互联网公司、AI企业提供高性能算力服务。
实际受益：当前市场对AI生成内容、大数据分析等业务的算力需求持续爆发，而算力网络的建设需要数据中心与高性能GPU的深度结合。三方合作能实现资源互补，快速整合算力资源和客户需求，拿下更多大型算力租赁订单。这不仅能让光环新网的IDC资源得到更高效的利用，还能提升公司的盈利能力和市场竞争力。
个人分析：光环新网的核心优势在于其优质的IDC资源和庞大的客户基础，与GPU企业的合作能实现1+1>2的协同效应。随着算力需求的持续增长，这种资源互补型合作将释放长期价值，公司有望成为算力产业发展的长期受益者，适合长期主义投资者关注。
6. 科华数据：联合推出产品的硬件绑定型标的
主营业务：专注于UPS电源系统、数据中心设备的研发生产，同时提供IDC服务，核心产品包括数据中心供电系统、液冷散热设备、模块化数据中心等，是国内数据中心基础设施领域的龙头企业。
关联逻辑：科华数据与沐曦股份的合作已深入到产品层面，双方联合研发的液冷算力POD产品（集成液冷散热系统与GPU算力的一体化设备）已实现量产，并成功推向市场；同时，科华数据与摩尔线程在数据中心建设、算力业务拓展等方面达成深度合作，共同为客户提供一站式算力解决方案。
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实际受益：高算力场景下，GPU的散热问题是行业痛点，液冷技术是解决这一问题的关键方案，具备明确的刚需属性。科华数据与沐曦联合推出的液冷算力POD产品，直接命中市场需求，可快速切入互联网、金融、人工智能等对算力需求旺盛的行业。此外，与摩尔线程的合作能进一步扩大公司的客户覆盖范围，为数据中心建设和设备销售带来更多订单。
个人分析：科华数据属于产品绑定型标的，与沐曦股份的合作已落地为实际可销售的产品，而非单纯的框架协议，这种合作模式的确定性最高。随着高算力场景的不断增多，液冷算力产品的市场需求将持续增长，公司的业绩增长具备扎实的产品支撑，受益程度在所有关联企业中处于前列。
7. 和而泰：持股+潜在业务的双驱动型企业
主营业务：从事智能控制器的研发、生产与销售，产品广泛应用于家电、汽车、物联网、智能家居等多个领域，是国内智能控制器行业的龙头企业，客户涵盖多家全球知名企业。
关联逻辑：根据和而泰2025年半年报披露，公司持有摩尔线程1.24%的股份，该部分股权的账面价值为3.06亿元。目前，双方正就AIoT领域的业务合作进行对接，探索智能控制器与GPU技术相结合的应用场景，未来有望形成实质性业务合作。
实际受益：短期来看，股权增值收益确定性强。以摩尔线程上市后500亿元的预估市值计算，1.24%的股权对应价值约6.2亿元，相比当前账面价值增值超一倍，这部分收益将直接提升公司的资产价值和业绩表现。长期来看，若双方的业务合作落地，智能控制器与GPU的结合将打开新的市场空间，为公司带来额外的增长动力。
个人分析：和而泰属于股权增值+业务潜力的双驱动标的。短期能通过股权增值快速兑现收益，长期则有望通过业务合作实现持续增长。同时，公司主业稳健，能有效对冲GPU行业波动带来的风险，是风险偏好适中的投资者的优质选择。
8. 盈趣科技：少量持股的边缘受益型标的
主营业务：专注于智能控制器、消费电子、汽车电子产品的研发生产，核心产品包括电子烟控制器、智能家居控制器、汽车电子部件等，客户包括全球知名消费电子企业和汽车厂商。
关联逻辑：2025年9月，盈趣科技在互动平台公开披露，公司持有摩尔线程134万股股份，占其发行前总股本的0.34%。截至目前，公司与摩尔线程、沐曦股份均无直接业务合作。
实际受益：由于持股比例较低，股权增值对公司业绩的影响有限。以摩尔线程114.28元的发行价计算，134万股股权的价值约1.53亿元，仅占公司当前市值的极小比例，对公司整体业绩的贡献较为有限，属于锦上添花型收益。
个人分析：盈趣科技属于边缘受益标的，核心收益来自少量股权增值，与主业关联性不强，对公司长期业绩的影响有限。这类企业更适合短期关注IPO带来的脉冲式机会，长期投资价值相对较弱。
三、关联企业筛选指南：3个核心判断维度
面对8家关联企业，普通投资者无需复杂的财务分析，抓住以下3个核心维度，就能快速筛选出真正有价值的标的：
1. 看关联类型：业务合作优先于单纯持股
业务合作型企业（如当虹科技、东华软件、科华数据）能通过订单持续受益于国产GPU的产业化进程，业绩增长具备持续性；而单纯持股型企业（如中科蓝讯、盈趣科技）仅能享受短期股权增值，缺乏长期增长动力，且收益受市值波动影响较大。
2. 看合作深度：落地产品优于框架协议
对于业务合作型企业，要重点关注合作是否落地。已推出联合产品、获得实际订单的企业（如科华数据、当虹科技），受益确定性更高；仅签订战略合作框架协议、未明确具体合作内容的企业，实际受益程度可能低于预期。
3. 看持股质量：比例+流动性缺一不可
对于持股型企业，持股比例越高，受益程度越大（如和而泰持有摩尔线程1.24%的股份，受益明显高于持股0.34%的盈趣科技）；同时要关注股权的流动性，若持股存在锁定期等限制，短期变现难度较大，收益兑现周期会更长。
个人分析：筛选关联企业时，应优先选择业务绑定深+持股比例高的标的。股权增值只是短期红利，业务合作带来的订单增长才是长期核心价值。只有能持续从产业链发展中获取实际收益的企业，才具备长期投资价值。
四、投资风险提示：3个不可忽视的关键点
虽然国产GPU行业前景广阔，但投资关联企业仍需警惕以下风险，避免盲目跟风：
1. 关联度有限风险
部分企业仅持有极低比例股权（如不足0.1%）或仅签订框架协议，实际受益程度有限。投资者需仔细核实关联比例和合作细节，避免被沾边概念误导，盲目追高可能面临被套风险。
2. 行业竞争风险
摩尔线程与沐曦股份不仅面临国际GPU巨头的竞争压力，还需应对国内同行的挑战。若其产品的市场认可度、性价比不及预期，市场份额增长缓慢，关联企业的受益程度也将大打折扣。
3. 主业拖累风险
单纯持股型企业若自身主业业绩下滑，即使股权增值，也难以支撑公司整体估值。投资者需综合评估企业的主业基本面，避免因单一概念炒作而忽视主业风险。
个人分析：投资关联企业不能只看GPU概念，需结合企业的主业实力、关联深度、受益确定性综合判断。建议投资者理性看待短期热度，聚焦具备长期业务协同效应的标的，并设置合理的止盈止损区间，避免盲目跟风追高。
结语：你心中的潜力标的是哪家？
8家关联企业中，有的是业务深度绑定的核心受益者，有的是持股比例较高的股权增值型标的，还有的是边缘沾边的短期机会型企业。
你认为哪家企业的关联逻辑最扎实、受益程度最大？除了这8家企业，你还知道哪些与摩尔线程、沐曦股份相关联的优质标的？欢迎在评论区分享你的观点和发现。
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